[et_pb_section fb_built=”1″ _builder_version=”4.22.2″ _module_preset=”default” global_colors_info=”{}” theme_builder_area=”et_body_layout”][et_pb_row _builder_version=”4.22.2″ _module_preset=”default” global_colors_info=”{}” theme_builder_area=”et_body_layout”][et_pb_column type=”4_4″ _builder_version=”4.22.2″ _module_preset=”default” global_colors_info=”{}” theme_builder_area=”et_body_layout”][et_pb_text _builder_version=”4.22.2″ _module_preset=”default” hover_enabled=”0″ global_colors_info=”{}” theme_builder_area=”et_body_layout” sticky_enabled=”0″]<\/p>\n
QUALE SARA\u2019 LA POLITICA MONETARIA DELLA FEDERAL RESERVE E DELLA BCE NEL 2025?<\/strong><\/p>\n Giovanni Scanagatta*<\/em><\/p>\n Siamo agli inizi del 2025 ed \u00e8 utile chiedersi quale potrebbe essere la politica monetaria della Federal reserve<\/em> americana e della Banca Centrale Europea nel corso dell\u2019anno. Naturalmente, le valutazioni vanno fatte alla luce del nuovo scenario che si \u00e8 venuto a creare con l\u2019elezione di Donald Trump a nuovo Presidente degli Stati Uniti d\u2019America.<\/p>\n Uno degli obiettivi fondamentali dichiarati da Trump in campagna elettorale \u00e8 quello del riequilibrio della bilancia commerciale americana che presenta un enorme e crescente deficit, soprattutto nei confronti dell\u2019Europa e della Cina. Per questo, ha minacciato l\u2019introduzione di dazi all\u2019importazione, anche se tale misura tende a spingere verso l\u2019alto l\u2019inflazione, in presenza di una domanda sostanzialmente rigida dei beni importati. Ci\u00f2 chiamerebbe in causa politiche monetarie restrittive con il rialzo dei tassi di interesse di policy<\/em>, con conseguenze negative per la crescita e l\u2019occupazione. Ma esiste anche lo strumento del tasso di cambio del dollaro che Trump vuole abbastanza debole per favorire le esportazioni.<\/p>\n Come abbiamo visto, prima e subito dopo l\u2019insediamento del nuovo Presidente americano, il dollaro si \u00e8 notevolmente apprezzato rispetto all\u2019euro, raggiungendo quasi la parit\u00e0. Negli ultimi giorni, invece, la forza del dollaro si \u00e8 notevolmente attenuata con un deprezzamento in poco tempo di quasi il 4%. Le quotazioni a termine ad un anno mostrano livelli ancora pi\u00f9 alti della parit\u00e0 del cambio a termine sulla base del differenziale d\u2019interesse tra gli Usa e l\u2019Europa, indicando aspettative di ulteriore deprezzamento del dollaro.<\/p>\n Queste tendenze del dollaro si possono collegare ai notevoli acquisti di oro da parte delle principali banche centrali e, in particolare, della Cina e della Russia. Ma anche alla grande domanda di criptovalute, in primis<\/em> il bitcoin. Tutto ci\u00f2 pu\u00f2 attenuare il conflitto americano con i BRICS che vogliono creare un sistema di pagamenti non pi\u00f9 basato sull\u2019egemonia mondiale del dollaro, ma sulle criptovalute, sull\u2019oro e su monete paniere. Anche l\u2019oro ha subito dei forti aumenti negli ultimi mesi, con un trend <\/em>regolare e stabile di crescita e modeste oscillazioni attorno al trend<\/em>, a differenza del bitcoin che mostra un\u2019alta volatilit\u00e0.<\/p>\n L\u2019economia europea ristagna e la crescita trainata dalle esportazioni, pensiamo alla Germania, incontra sempre maggiori ostacoli, soprattutto alla luce della politica dei dazi di Trump. L\u2019Europa deve pensare ad un grande programma di investimenti pubblici e privati per migliorare la sua competitivit\u00e0 e la crescita, piuttosto che pensare solo all\u2019introduzione di nuove regole che appesantiscono e ingessano l\u2019economia. Non dimentichiamo che Trump ha creato un nuovo Ministero per sburocratizzare il sistema economico e sociale.<\/p>\n In questo quadro negativo per l\u2019Europa, l\u2019economia italiana \u00e8 quella che va meglio, anche se non mancano i problemi come, ad esempio, la realizzazione del Piano Nazionale di Ripresa e Resilienza (PNRR). Sono troppi gli impacci burocratici a livello statale e locale che frenano l\u2019esecuzione veloce ed efficace del PNRR. Va inoltre ricordata che gran parte delle risorse del PNRR va rimborsata, trattandosi di debiti. La parte a fondo perduto \u00e8 molto pi\u00f9 bassa, in confronto alla Spagna che \u00e8 la seconda beneficiaria dell\u2019Unione europea in termini di risorse ricevute.<\/p>\n Se il dollaro si deprezza, sono danneggiate le esportazioni europee e quindi quelle italiane. C\u2019\u00e8 quindi da chiedersi come potrebbe reagire la BCE di fronte a questa situazione, anche se bisogna ricordare che l\u2019obiettivo primario della BCE \u00e8 quello di difendere il potere d\u2019acquisto della moneta. Ma non pu\u00f2 dimenticare l\u2019obiettivo della crescita e dell\u2019occupazione e quindi dovrebbe continuare ad allentare la politica monetaria con un continuo ribasso dei tassi di interesse. Si profila pertanto, come del resto sta gi\u00e0 avvenendo, uno scenario di riduzione parallela dei tassi di interesse di policy<\/em> da parte della Federal reserve<\/em> americana e della Banca Centrale Europea.\u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0<\/p>\n *Professore di Politica economica e monetaria all\u2019Universit\u00e0 di Roma \u201cLa Sapienza\u201d \u00a0<\/em><\/p>\n <\/p>\n Roma, 1 febbraio 2025<\/p>\n \n [\/et_pb_text][\/et_pb_column][\/et_pb_row][\/et_pb_section]<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" QUALE SARA\u2019 LA POLITICA MONETARIA DELLA FEDERAL RESERVE E DELLA BCE NEL 2025? Giovanni Scanagatta* Siamo agli inizi del 2025 ed \u00e8 utile chiedersi quale potrebbe essere la politica monetaria della Federal reserve americana e della Banca Centrale Europea nel corso dell\u2019anno. Naturalmente, le valutazioni vanno fatte alla luce del nuovo scenario che si \u00e8 […]<\/p>\n","protected":false},"author":41,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_et_pb_use_builder":"on","_et_pb_old_content":"","_et_gb_content_width":"","footnotes":""},"categories":[3,59],"tags":[],"class_list":["post-12356","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-attualita","category-riflessioni"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/ucid.it\/sezioneroma\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12356","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/ucid.it\/sezioneroma\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/ucid.it\/sezioneroma\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ucid.it\/sezioneroma\/wp-json\/wp\/v2\/users\/41"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ucid.it\/sezioneroma\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=12356"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/ucid.it\/sezioneroma\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12356\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":14036,"href":"https:\/\/ucid.it\/sezioneroma\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12356\/revisions\/14036"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/ucid.it\/sezioneroma\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=12356"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/ucid.it\/sezioneroma\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=12356"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/ucid.it\/sezioneroma\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=12356"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}